Власти КНР готовы расширить возможности для финансирования российских энергокомпаний через рынок ценных бумаг. Для компаний из России выпуск «облигаций Panda» может быть выгоден ввиду низких ставок по юаневым бондам.

Вечером в газете

Две проблемы

На долгий срок

МНЕНИЯ

Юлия КУЗНЕЦОВА, инвестиционный советник реестра ЦБ, президент Ассоциации инвестиционных советников:

«В первую очередь интерес к такому инструменту могут проявить крупнейшие экспортеры энергоресурсов: «Газпром», «Роснефть», «Лукойл», «НОВАТЭК», а также гидро- и атомные компании вроде «РусГидро» и «Росатома». Для них принципиально важно привлечение долгосрочного фондирования в валюте, которая все активнее используется в расчетах с азиатскими партнерами.

Кроме того, к инструменту могут подключиться предприятия энергетического машиностроения, такие как «Силовые машины» или производители оборудования для ВИЭ, которым нужны ресурсы для локализации и масштабирования производств».

Егор ОБОЛЕНСКИЙ, руководитель компании Molbier:

«Привлечение капитала через «облигации Panda» — это стратегический ход для крупнейших российских компаний ТЭКа и машиностроения с устойчивыми экспортными потоками в юанях. Для них это не просто финансирование. Это хеджирование валютных рисков и создание замкнутой финансовой экосистемы — экспортная выручка в юанях позволяет легко обслуживать такие долги.

На мой взгляд, перспектива рынка на 5–10 лет исключительно позитивна. Мы наблюдаем сейчас структурный сдвиг в мировой финансовой архитектуре. И это далеко не временная мера. Очевидно создание устойчивого параллельного финансового контура между Россией и Китаем. Объемы будут только расти, а к пулу эмитентов обязательно примкнут крупные инфраструктурные и транспортные компании, которые участвуют в проекте «Один пояс — один путь». Уже в среднесрочной перспективе мы увидим, как корпоративные юаневые облигации станут стандартным инструментом рефинансирования долга для всей российской экспортно-ориентированной промышленности. В итоге снизится зависимость от западных финансовых институтов».

Александр КОРЧМАРИК, CEO и основатель группы компаний Novasmart:

«Компании энергетического профиля и машиностроения заинтересуют китайских инвесторов благодаря своей стабильности и важности для обеих стран. Китайские финансовые инструменты в юанях предоставят долгосрочные и надежные источники капитала. За следующие 5–10 лет рынок таких облигаций в Китае может значительно вырасти и стать важным каналом финансирования для российских компаний».

Евгений СУМАРОКОВ, к.э.н., доцент кафедры международного бизнеса, Финансовый университет при Правительстве РФ:

«Помимо компаний, зарегистрированных за пределами материкового Китая, но работающих в основном в Китае, эмитентами панда-облигаций являются в основном зарубежные финансовые учреждения, нефинансовые предприятия, международные институты развития. Облигации Panda предоставляют компаниям возможность привлечь финансирование на рынках материкового Китая в юанях, не подвергая себя валютным рискам.

Облигации, номинированные в юанях, выпускаются зарубежными организациями публично или в частном порядке и обращаются на межбанковском рынке облигаций Китая, биржах (Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи) и внебиржевом рынке. Поскольку облигации продаются внутри Китая, покупателями в первую очередь являются китайские инвесторы.

Но в последнее время круг инвесторов, как и эмитентов, стал интернациональным. Благодаря более строгому контролю со стороны биржевых площадок становится все более популярным торговать панда-облигациями на межбанковском рынке облигаций, ориентированном на институциональных инвесторов. Срок обращения облигаций варьируется от одного года (коммерческие бумаги) до 3–5 лет (среднесрочные облигации). Ставка купона составляет около 5 %, что ниже уровня ставок по банковским займам, и является привлекательной для компаний, которым требуется финансирование в юанях».

Анастасия ВЛАСОВА, аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции»:

«Выход на инвестиционный рынок Китая — сама по себе непростая задача, и она занимает около двух лет предварительной работы. Учитывая тот факт, что российская экономика находится под внешними ограничениями, этот процесс еще более усложнился и растянулся во времени.

Если российская компания свободна от внешних ограничений и ведет свой бизнес в Китае, то выпуск ею облигаций на этом рынке можно охарактеризовать как положительное событие — углубление сотрудничества на бизнес-уровне. Сейчас говорить про перспективу развития этого рынка сложно. Все будет зависеть от внешней конъюнктуры».

Владислав Никонов, инвестор, предприниматель:

«Первые выпуски Panda-бондов будут носить во многом пилотный характер: они позволят протестировать спрос, сформировать репутацию российских эмитентов и подтвердить их платежную дисциплину перед китайскими инвесторами.

На горизонте десяти лет можно прогнозировать формирование устойчивого канала фондирования, сопоставимого по объему с внутренним рублевым рынком. Китай системно работает над расширением влияния юаня и его превращением в полноценную международную инвестиционную валюту. Россия, в силу тесного энергетического сотрудничества с КНР, станет одной из ключевых площадок для практического внедрения этой стратегии.

В долгосрочной перспективе выиграют те компании, которые смогут первыми встроиться в новые правила и обеспечить себе доступ к более дешевому и гибкому капиталу».

Михаил ХАЧАТУРЯН, доцент кафедры Стратегического и инновационного развития Факультета «Высшая школа управления» Финансового Университета при Правительстве РФ:

«Наличие самого факта обсуждения возможности допуска российских компаний на внутренний долговой рынок Китая уже является поворотным моментом. Очевидно, что это значительно повысит возможности финансирования реализации крупных проектов как между Китаем и Россией, так и совместных китайско-российских проектов в третьих странах. Несмотря на всю радикальность смены позиции китайских финансовых властей, очевидно, что процесс реализации подобной возможности будет крайне непростой, прежде всего из-за необходимости формирования механизмов предотвращения возможных вторичных санкций со стороны США и ЕС. В этой связи надо понимать, что процесс переговоров о форматах такого механизма будет весьма длительным. Если оценивать перспективы выхода российских компаний на рынок «панда-облигаций», то на горизонте 5 лет его объемы вполне могут вырасти с текущих 200 до 350 млрд юаней, а на более отдаленном горизонте 10 лет вполне может достичь 450–500 млрд юаней. Такой рост выведет его в число ведущих площадок долгового финансирования в мире. При этом важно понимать, что, несмотря на всю важность доступа к международным рынкам финансирования, для устойчивого развития и максимального финансового суверенитета российских компаний необходимо развитие внутреннего долгового рынка».