Реформа «Ленэнерго» является больным вопросом для электроэнергетики Северо-Западного региона. В прошлом году было заявлено, что новая структура – Территориальная генерирующая компания № 1 (куда, помимо «Ленэнерго», войдут «Колэнерго» и «Карелэнерго») начнет работу к 1 января 2005 года, однако она до сих пор не создана. Ситуация усугубляется противоречиями между генеральным директором компании Андреем Лихачевым и председателем совета директоров Михаилом Абызовым.

Между тем, Андрей Лихачев абсолютно уверен, что ТГК № 1 может стать сильной компанией с капитализацией $2 млрд., но не хочет делать отвлеченных прогнозов.

«Я действительно называл этот срок, – сказал гендиректор «Ленэнерго». – Считаю, что у меня были все основания так говорить. Такую задачу ставил глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс, и мы были способны ее выполнить».

По мнению Андрея Лихачева, любое анонсированное, но нереализованное решение — это негативный сигнал рынку, особенно если нет внятных объяснений, почему происходят изменения в сроках.

Отношения с акционерами изменились

Основная причина срыва сроков создания ТГК – это то, что советы директоров энергокомпаний, которые должны войти в состав будущей ТГК, до сих пор не приняли необходимых решений.

За основу проекта реформирования был взят базовый вариант, утвержденный руководством РАО «ЕЭС России». Затем преимущества его реализации разъяснили каждому акционеру. Принципиальные решения принимались на паритетной основе, и до июля прошлого года все шло хорошо.

Сегодня, в первую очередь, следует обратить внимание на «изменившийся фон диалога с акционерами» (и прежде всего с Fortum). Раньше действовал принцип, которым руководствовался менеджмент «Ленэнерго», — объяснить акционерам, что реструктуризация им выгодна. Сейчас отношения между акционерами строятся иначе. Представитель РАО «ЕЭС России» предлагает проект, а остальные акционеры рассматривают это предложение. Роль менеджмента сводится к исполнению решений.

Кстати, у Fortum до сих пор остается возможность нарастить свой пакет в «Ленэнерго». Лихачев считает, что такой потенциал существует до тех пор, пока существуют акционеры, кроме Fortum и РАО ЕЭС. «На рынке еще есть акции, и можно предположить, что Fortum проведет их скупку. Но, оценивая нынешнюю ситуацию с акциями «Ленэнерго», я думаю, что существенного перераспределения в составе акционеров до реформирования у нас не произойдет», - говорит гендиректор «Ленэнерго».



Кто войдет в совет директоров?

В настоящее время руководители РАО ЕЭС решают много вопросов. Один из них – будут ли в совете директоров ТГК присутствовать губернаторы регионов, на территории которых расположены мощности компании. Дело в том, что в апреле прошлого года председатель правления РАО ЕЭС Анатолий Чубайс, губернатор Санкт-Петербурга Валентина Матвиенко и Андрей Лихачев подписали соглашение о взаимодействии при реформировании энергосистемы.

РАО ЕЭС приняло на себя обязательство своими голосами поддерживать губернатора Петербурга при избрании в советы директоров компаний, образующихся в результате реформирования. То есть для губернатора Санкт-Петербурга место в совете директоров ТГК фактически зарезервировано. Естественно предположить, что и губернаторы Ленинградской области, Карелии и Мурманской области захотят получить то же право.
Предполагается, что ТГК будет зарегистрирована в Петербурге. Руководители других субъектов Федерации не против этого. По словам Лихачева, анализ ситуации показал, что регистрация ТГК в Петербурге не принесет никаких потерь остальным регионам. Ни с точки зрения налогов, ни с точки зрения инвестиций, ни с точки зрения тарифного регулирования.



Спрос на электроэнергию растет

Гендиректор «Ленэнерго» считает, что созданная ТГК станет лучшей в России. Половина установленной мощности компании будет вырабатываться на гидроэлектростанциях, плюс у компании хорошие возможности по сбыту тепловой энергии (поскольку она располагается в северных широтах). Северо-Запад динамично развивается, и спрос на электроэнергию в нашем регионе будет только возрастать.

Предполагается, что у ТГК- 1 будет очень сильный состав акционеров, а когда РАО ЕЭС примет решение выходить из его состава, на рынке появится большое количество акций, что увеличит их ликвидность. Это все создает предпосылки для роста капитализации ТГК-1. Если положительный тренд в экономике страны сохранится, то капитализация ТГК через два года после ее создания может достичь как минимум $2 млрд.

Что касается дня сегодняшнего, то одним из важнейших вопросов реструктуризации «Ленэнерго» остается судьба программы неспонсируемых ADR (депозитарных расписок). После того как прошлой весной и летом Fortum скупил пакет акций «Ленэнерго» у портфельных западных инвесторов, эта программа сократилась почти до нуля. Как сообщил Лихачев, после реформирования «Лен­энерго» проект может быть продолжен в генерирующей компании. Это означает, что для ТГК нужно открывать самостоятельную программу. Вопрос только в том, что делать с существующим проектом — сохранить в сетевой компании, как в основном правопреемнике «Ленэнерго», или закрыть и дать возможность новым компаниям определиться со своими программами.



Главное – избавиться от «непрофилей»

Напомним, что в ноябре прошлого года после совета директоров, на котором были рассмотрены итоги работы за девять месяцев 2004 года, председатель совета директоров «Ленэнерго» Михаил Абызов обвинил менеджмент «Ленэнерго» в неэффективности.

Андрей Лихачев так прокомментировал данное заявление: «Оставим это высказывание на совести руководителя бизнес-единицы. По всей вероятности, он просто не успел разобраться — у него была слишком большая нагрузка».

По словам гендиректора «Ленэнерго», причиной отклонения промежуточного итога от плана стали изменения в учетной политике в части затрат на ремонты по сравнению с предыдущими годами. Ранее на последний квартал относились большие затраты. В 2004 году разнесение затрат стало равномерным по году. «Члены совета директоров были проинформированы и полностью удовлетворились этими объяснениями», - сказал Лихачев.

Предполагается, что итоги 2004 года будут выше бизнес-плана. По плану прибыль до налогообложения должна была составить 805 млн. руб. Предварительный результат 2005 года — прибыль до налогообложения превысит 1 млрд. руб.

Кроме бизнес-плана с заданием по прибыли, совет директоров установил для менеджмента еще один ключевой показатель — ROTA, который считается как отношение прибыли до налогообложения к совокупным активам. Соответственно, нужно увеличить прибыль и сократить активы. То есть избавиться от «непрофилей». «Прибыль мы увеличили, а вот «непрофили» реализовать не удалось, - считает генеральный директор «Ленэнерго». – В одних случаях менеджмент не получил решения совета директоров, в других — сами не подготовили продажу».



Форс-мажорные обстоятельства

Специалисты считают, что серьезное влияние на уменьшение прибыли «Ленэнерго» оказали «предвыборные» 20%-ные скидки для населения. Однако Лихачев не согласен с формулировкой «предвыборные». Ведь выборы закончились в декабре 2003 года, а скидки действовали до мая 2004-го. По графику реформирования отрасли в этот период времени должен был запуститься рынок электроэнергии. Разницу предполагалось покрыть не за счет тарифов для остальных потребителей, а за счет повышения эффективности. И бизнес-план учитывал эти меры.

К слову сказать, далеко не все факторы могут быть предусмотрены бизнес-планом. В свое время ошибка РЭК (региональной энергетической комиссии) привела к тому, что «Ленэнерго» было вынуждено взимать плату с пригородных сбытовых компаний по более высоким тарифам. Впоследствии РЭК учла эту разницу при дальнейшем тарифном регулировании, что привело к снижению финансового результата.

По словам Лихачева, негативно сказалось на итогах года и то, что с баланса компании в федеральное ведение было передано здание центрального офиса «Ленэнерго». К тому же в бизнес-плане не было отражено решение совета директоров оказать спонсорскую помощь хоккейной команде СКА. Не могло не отразиться на результатах работы «Ленэнерго» и то, что декабрь выдался теплее прогнозируемого, и это повлекло за собой снижение отпуска тепловой энергии.

Но негативные факторы удалось перекрыть положительными. Участие в свободном секторе рынка электрической мощности принесло «Ленэнерго» дополнительно сотни миллионов рублей. Были снижены издержки и получены дополнительные доходы от присоединения абонентов.



Интересы компании защитит суд

Следует отметить, что на итоги года повлияла и потеря крупного клиента - Киришской ГРЭС. Договор с «Сургутнефтегазом» заключал руководитель первой бизнес-единицы (в которую входит ГРЭС) Михаил Абызов. По словам Лихачева, потери компании оцениваются в 307 млн. руб. чистой прибыли.

«На мой взгляд, договор незаконный, - считает гендиректор «Ленэнерго». – Мы намерены воспользоваться нашим правом в судебном порядке опротестовать законность такого договора. ГРЭС-19 — субъект оптового рынка и не имеет утвержденных тарифов для работы в розницу. Впрочем, не буду раскрывать все доводы до обращения в суд. Хотя, согласитесь, странно, когда председатель совета директоров общества лоббирует процессы, наносящие этому обществу ущерб».

Более принципиальными являются последствия данного договора. Лихачев уверен, что это сигнал производствам, расположенным поблизости от генерирующих активов, заключать прямые договора. В этом случае предприятия выпадают из общего рынка и не несут на себе нагрузки, которая распределена между всеми сетевыми хозяйствами в стране. А так как проблема перекрестного субсидирования пока не решена, это ляжет дополнительной нагрузкой на остальных.



Кризис совета директоров?

Некоторые говорят о «кризисе совета директоров» компании, который за последние несколько месяцев не принял ни одного значимого решения. Например, у компании до сих пор нет бизнес-плана на 2005 г. «Нельзя сказать, что у них нет никаких оснований для подобных утверждений, - заявляет по этому поводу глава «Ленэнерго». – Но дело менеджмента — управление компанией, а не обсуждение качества работы совета директоров».

В последнее время также много говорится о том, не будет ли конкуренции между РКС (одним из учредителей которых является РАО) и «Ленэнерго», поскольку у «Ленэнерго» есть проекты в электросетевом хозяйстве Санкт-Петербурга и Ленобласти, а менеджмент «Ленэнерго» имеет доли в Петербургской электросбытовой компании и Областной электросетевой управляющей компании. Так, РКС собирается строить теплостанцию и продавать тепло в районе действия ТЭЦ-5 «Ленэнерго».

Лихачев комментирует это следующим образом: «Меня не пугают планы РКС. Мы найдем себе рынки сбыта. Если РКС придет в зоны, где подача тепловой нагрузки от мощностей «Ленэнерго» является неэффективной, пересечения не будет. Но мы готовы конкурировать. Если только это будет честная конкуренция, а не так, как в случае с ГРЭС-19 и Киришским НПЗ».